摩根士丹利报告：机构投资者对比特币的兴趣增加

《核金融》App编译

10 月 31 日，跨国投资银行和金融服务公司摩根士丹利发布了最新的比特币报告。这份题为“更新：比特币、加密货币和区块链”的报告称，自 2017 年以来，比特币和其他代币已经形成了“新的机构投资类别”。

相比摩根士丹利 2017 年关于比特币的报告，他们对 2018 年的预期更为乐观。本报告概述了比特币是如何演变的，以及投资它的目的在其存在过程中是如何变化的。摩根士丹利分析师还引用了过去六个月中央银行和监管机构对比特币的反应。该报告列出了比特币的几个缺点，例如能源消耗和缺乏强大的监管框架。分析师透露，流入该行业的资金出现“令人惊讶的”转变，以及加密货币期货的上涨。

加密货币期货

摩根士丹利正在推出与比特币挂钩的衍生品交易，该银行称其为“令人惊讶”的最新发展。值得注意的是，该银行实际上并不打算直接交易比特币或加密货币，而是提供与期货合约挂钩的比特币掉期。今年早些时候，首席执行官詹姆斯戈尔曼表示，专门从事与数字资产相关的衍生品交易的部门可以为潜在客户提供服务。

期货是买方同意在未来以约定的时间和价格购买资产的合约。同样的安排也适用于出售资产的一方。这些合同记录了正在交易、标准化的资产的质量和数量，并且可能需要交付实际资产或以现金结算。

据彭博社报道，摩根士丹利已经采取措施提供比特币掉期服务，但在首先确定机构客户需求水平并完成彻底的内部批准程序之前，该银行不会正式推出任何交易。

正如之前报道的那样，摩根士丹利告诉客户，比特币类似于纳斯达克，只是变化“快了 15 倍”。该银行还预测，未来金融市场将越来越倾向于使用加密货币：

“在未来几年，我们认为市场的焦点可能会越来越多地转向加密货币/代币之间的交叉交易，这些交易将通过分布式账本而不是通过银行系统进行交易。”

尽管该银行显然正在为这一最新举措做准备，但自 2017 年报告以来，愿意清算比特币期货的机构名单并未改变，这削弱了近期更广泛采用比特币的希望。

稳定币

该报告特别提到了加密货币领域最近最引人注目的发展：稳定币。

稳定币趋势始于 2017 年底，并在整个 2018 年夏天经历了一次爆发，​​一些行业巨头推出了自己的稳定币。

稳定币是一种旨在将波动性保持在绝对最低水平的加密货币，通常与美元、商品和其他加密资产等法定货币挂钩以进行估值。

报告强调，虽然比特币目前占加密市场市值的 54%，但同时也指出，稳定币引入加密市场挤压了比特币的一部分交易量，这可能促成了随后的价格下跌，导致目前的熊市。

根据报告，大量现有的加密货币交易所目前不提供兑换法定货币的便利，因为加密货币到法定货币的交易需要经过主流银行部门并且需要更高的费用。该报告继续解释说，由此导致的比特币价格下跌也对整个行业产生了连锁反应，这意味着寻求减轻比特币持有量的所有者需要找到一种价值更接近美元的资产估值。

摩根士丹利的研究人员还强调，尽管该行业的近期趋势得到了支持，但并非所有稳定币都能幸存下来。该报告假设只有那些具有低交易成本、高流动性和特定监管结构的稳定币才能成功并获得广泛采用。

摩根士丹利报告的另一个关键方面是其提出的代币“快速变形理论”。该报告追溯了比特币的演变，从其作为数字现金的各种角色，到新的融资机制，再到价值存储方法，以及最近作为一种新的机构投资类别。

根据报告，比特币 48% 的资金来自对冲基金，另外 48% 来自风险投资，其余 3% 来自私募股权。

从比特币投资来源来看，超过一半的比特币来自美国投资者，中国和香港以 9% 位居第二，英国以 6% 位居第三。

除了金融统计数据外，报告还强调来自主流金融体系的大公司也加入了竞争。分析师重点关注贝恩资本对种子 Cx 机构交易平台 Cx 的 1500 万美元 B 轮融资，高盛和 Galaxy Digital 对 BitGo 的 5850 万美元投资，以及 Coinbase 的 80 亿美元估值，可与嘉信理财、富达和纳斯达克。

该报告还引用了加密公司积极与机构投资者合作的新趋势，并引用了 Winklevoss 双胞胎公司 Gemini Trust 聘请纳斯达克进行市场监督的例子。

虽然关于机构参与的报告看起来很乐观2017年如何买卖比特币，但它继续提到资产管理公司仍然不愿在不发达的监管环境中承担声誉风险。该银行还强调，除了目前投资的大型金融机构外，缺乏同时持有加密货币和私钥的托管解决方案。

尽管该报告代表了摩根士丹利和其他主要金融机构态度的重大转变2017年如何买卖比特币，但它确实突出了几个令人担忧的领域。该报告涉及区块链和加密货币最常讨论的缺点之一：电力消耗。摩根士丹利分析师预测，采矿设备价格下跌将推高用电量。

摩根士丹利定期发布有关加密货币的研究报告。该银行于 8 月 21 日发布了一份题为《多元化金融：探索全球加密监管》的加密报告。摩根士丹利上一份关注比特币的报告是在 2018 年 1 月。2018 年 11 月的报告是第一份记录机构投资模式变化和趋势的报告在加密期货中。该报告的乐观前景可能预示着大型机构在 2019 财年更愿意采用比特币。